Det globala utbudet stramades plötsligt åt och terminspriserna och spotpriserna på gasol steg samtidigt.

Sedan mars 2026,inhemsk flytande petroleumgas (LPG)terminspriserna har sett en uppåtgående trend. Huvudkontraktet för 2605 har stigit från cirka 4 500 yuan per ton till det högsta på 7 244 yuan per ton den 23 mars, med en kumulativ ökning på över 60%. Kärnan i denna omgång av uppåtgående trend är inte högsäsongen för inhemsk efterfrågan, utan snarare den allvarliga störningen av den globala utbudssidan som orsakats av eskaleringen av konflikter i Mellanöstern, skador på viktiga energianläggningar och hinder för sjöfarten i Hormuzsundet. Som världens största importör av gasol har Kina en hög grad av beroende av utländska källor. Den plötsliga förändringen i det internationella utbudsmönstret överförs direkt till den inhemska marknaden genom importkostnader och handelsflöden.

Utbudet i Mellanöstern stramades plötsligt åt

Den globala gasolförsörjningen kännetecknas av en dubbel kärna av Mellanöstern och USA, med Ryssland och Australien som hjälpkällor. Under det första kvartalet 2026 skiftade utbudssidan från en lös förväntan till en betydande åtstramning, med geopolitiska konflikter och anläggningsfel som blev de dominerande variablerna och utbudselasticiteten minskade betydligt. Kombinationen av konflikter och funktionsfel i Mellanöstern ledde till en plötslig åtstramning av utbudet, som blev kärnan i marknadssituationen. Mellanöstern är kärnexportregionen för global gasol och står för cirka 40 % av den globala handelsvolymen. Rutten till Persiska viken bär cirka 30 % av den globala LPG-handelsvolymen till sjöss, och Hormuzsundet betraktas som halsen för den globala LPG-handeln. Från slutet av februari till mars 2026 inträffade en rad utbudschockhändelser i Mellanöstern, vilket helt vände marknadens förväntningar.

För det första förklarades en force majeure på grund av ett fel i Saudiarabiens anläggningar för naturgasvätskor (NGL). Juaymah NGL-bearbetningsenheten i Saudiarabien bröt plötsligt samman och myndigheterna förklarade officiellt en force majeure. Som ett resultat reducerades leveransplanen för mars avsevärt, med en månatlig leveransförlust på 400 000 till 500 000 ton. Detta ledde direkt till en åtstramning av långtidskontrakt och spotleveranser i Mellanöstern, vilket fick CP-priset att stiga snabbt.

För det andra har eskaleringen av geopolitiska konflikter lett till att energianläggningar blivit mål för attacker. Sedan mitten av mars har USA:s och Israels militära aktioner mot Iran intensifierats. South Pars gasfält och energianläggningar i hamnen i Bandar Abbas i Iran har attackerats, vilket gör att Irans gasolexport nästan har stannat. Data visar att Iran är världens fjärde största gasolexportör, med en genomsnittlig månatlig leveransvolym på cirka 900 000 ton. I mars 2026 sjönk leveransvolymen kraftigt till 300 000 ton, vilket visade en betydande nedgång från månad till månad och en anmärkningsvärd minskning jämfört med föregående år, vilket har haft en betydande inverkan på den asiatiska marknaden.

Till slut stördes sjöfarten genom Hormuzsundet. Efter att konflikten eskalerade sjönk volymen av fartyg som passerade genom Hormuzsundet till nästan noll. Den genomsnittliga månatliga gasolleveransvolymen i Persiska viken var cirka 3,85 miljoner ton, vilket motsvarar cirka 30 % av den globala handelsvolymen. Avbrottet i sjöfarten ledde till en betydande uppdelning av de globala handelsflödena, med en brist på spotfartygslaster och en skärpning av förväntningarna på framtida ankomster.

När det gäller det totala utbudet förväntas gasolleveransvolymen från Mellanöstern i mars uppgå till cirka 2,9 miljoner ton, en minskning med cirka 800 000 ton jämfört med föregående månad och en minskning med cirka 1,7 miljoner ton på årsbasis. Nedgången i utbudet har nått en ny topp för samma period de senaste åren. De tre centrala exportländerna, Saudiarabien, Qatar och Iran, står alla inför försörjningsbegränsningar. Bland dem har några av Qatars anläggningar för flytande naturgas (LNG) som producerar NGL drabbats, vilket leder till en tillfällig minskning av samproduktionskapaciteten för LPG. Mellanöstern har blivit ett högriskområde och premien på utbudssidan har kraftigt pressat upp internationella priser.

USA:s export förväntas öka.

USA är världens största producent och exportör av gasol, och dess NGL-produktionskapacitet utökas kontinuerligt, vilket gör det till en central alternativ källa efter leveransnedgången i Mellanöstern. I januari och februari 2026, på grund av vinterns kylavåg, avbröts driften av olje- och gasanläggningar i USA tillfälligt, vilket orsakade en kortsiktig nedgång i produktion och export av gasol. Leveransvolymen i februari var cirka 5,43 miljoner ton, en minskning med 0,66 miljoner ton jämfört med föregående månad. När den kalla vågens påverkan avtog i mars, återupptog alla NGL-anläggningar i USA full produktion och exportterminaler fungerade med full kapacitet. Gasolleveransvolymen i mars förväntas stiga till cirka 7 miljoner ton, en ökning med 1,57 miljoner ton jämfört med föregående månad och 1,13 miljoner ton jämfört med samma period förra året. Leveranserna till Kina återhämtade sig också samtidigt, vilket gör det till den främsta källan till kompletterande leveranser på den asiatiska marknaden.

Ur produktionskapacitetscykelns perspektiv har NGL-separeringen och exportterminalerna längs den amerikanska Gulf Coast kontinuerligt expanderat. År 2026 kommer LPG-exportkapaciteten att överstiga 180 miljoner ton, och propanproduktionen kommer att stå för nästan 30 % av den totala NGL-produktionen. Den långsiktiga utbudstillväxten är mycket säker. Men på kort sikt begränsas USA:s export av fraktscheman, fraktpriser och inköpsrytmen i Asien, och kan därför inte helt kompensera utbudsgapet i Mellanöstern. Samtidigt har fraktraterna för internationella frakter stigit snabbt efter att den geopolitiska konflikten bröt ut, med en frakthöjning på rutten från USA:s Gulf Coast till Asien som överstiger 20 %, vilket ytterligare pressar upp importkostnaderna och försvagar prisfördelen med amerikanska förnödenheter.

Ökningen av produktionen från andra regioner är begränsad.

Tillgången från regioner som Ryssland, Australien och Afrika är fortsatt stabil med begränsad tillväxt. Gasproduktionen i Ryssland betjänar främst den inhemska kemiska industrin och den europeiska marknaden, med relativt låg export till Asien. I Australien är gasol huvudsakligen en biprodukt av LNG, och dess produktion är stabil eftersom LNG-projekt fungerar smidigt. Exporten sker huvudsakligen under långa kontrakt med svag anpassningsförmåga på spotmarknaden. Afrika har en liten produktionsskala och höga logistikkostnader, vilket utövar ett försumbart inflytande på det globala handelsmönstret. Sammantaget saknar andra regioner än USA och Mellanöstern utbudsflexibilitet och kan inte ge effektiva ökningar till den globala marknaden. Den globala gasolförsörjningen är mycket koncentrerad.

Det globala handelsflödet omstruktureras

  Försörjningsstörningarna i Mellanöstern har lett till en omkonfigurering av det globala LPG-handelsflödet, med lager som skiftar från ackumulering till strukturell minskning, och handelsobalanser som intensifierar prisfluktuationer. Före mars 2026 kommer långtidskontraktsvaror från Mellanöstern att levereras stabilt till marknader som Kina och Sydkorea. Efter utbrottet av Mellanösternkonflikten bröts utbudet av spotvaror i Mellanöstern nästan av, och leveransen av långtidskontraktsvaror försenades. Asiatiska köpare tvingades vända sig till källor från USA och Afrika. Andelen USA:s export till Asien steg snabbt från 30 % till över 40 %, och handelsflödet omstrukturerades helt. Schemadata visar att volymen gasol som anländer till kinesiska hamnar i mars 2026 förväntas vara cirka 2,67 miljoner ton, en ökning med 330 000 ton jämfört med föregående månad och en minskning med 280 000 ton jämfört med samma period förra året. Ökningen av ankomster från månad till månad kom främst från USA, medan ankomster från Mellanöstern minskade markant. Importberoendet i södra Kina överstiger 80 %, och andelen varor från Mellanöstern är så hög som 83 %. Det har drabbats hårdast, med spotpriser som leder den nationella ökningen.

   De globala gasollagren ligger på en måttligt låg nivå. Data från U.S. Energy Information Administration (EIA) visar att propanlagren i USA under första kvartalet 2026 var under femårsgenomsnittet för samma period. Efter lageravveckling under högsäsong för konsumtion gick påfyllningen långsamt och det saknades lager "buffert". När det gäller hamninventeringar i Asien, den 19 mars, var provinventeringen av gasol vid större inhemska hamnar i Kina cirka 2,3238 miljoner ton, ackumulerade något jämfört med föregående period, men fortfarande lägre än nivåerna under samma period 2024 och 2025, och höll sig på en medelhög nivå de senaste åren. Lagerstrukturen visar egenskaperna hos "högt explicit lager och lågt cirkulerande lager". Importörers ovilja att sälja leder till en trång cirkulationsvolym, vilket ökar svårigheten för nedströmsföretag att skaffa varor. Lagertrycket är koncentrerat till handelslänken snarare än terminalförbrukningslänken. Denna strukturella spänning förstärker prisfluktuationerna ytterligare.

Sammanfattning och Outlook

  Under andra kvartalet 2026 kommer den centrala motsättningen på gasolmarknaden fortfarande att vara störningen på utbudssidan orsakad av den geopolitiska situationen i Mellanöstern. Förändringar på utbudssidan kommer att fortsätta att dominera prisutvecklingen och efterfrågesidan går gradvis in i högsäsong. Mönstret för utbud och efterfrågan förväntas gradvis återställas. Om konflikten i Mellanöstern lättar, Hormuzsundet återupptar navigeringen och NGL-anläggningarna i Saudiarabien och Iran repareras, kommer exporten av gasol från Mellanöstern att återhämta sig snabbt, det globala utbudsgapet kommer att minska, internationella priser kommer att falla från sina höga nivåer, inhemska importkostnader kommer att sjunka och terminspriserna kommer att möta tryck nedåt. Om konflikten fortsätter att eskalera och energianläggningar fortsätter att skadas kommer det globala utbudet att förbli tätt under lång tid och priserna kommer att ligga kvar på en hög nivå med fluktuationer. På efterfrågesidan, under andra halvan av andra kvartalet, kom sommaren till norra halvklotet. Efterfrågan på civil förbränning förblev stabil, medan efterfrågan på den kemiska industrin gradvis tog fart när nedströmssektorerna återupptog arbetet. Driftstakten för PDH förväntas öka och efterfrågan på gasol går gradvis in i sin högsäsong. Efterfrågesidan kommer att ge stöd för priserna och mildra trycket från priskorrigering efter att utbudspremien tappas. På kort sikt har den geopolitiska konflikten i Mellanöstern inte lättat, utbudspremien finns fortfarande och gasolpriset ligger kvar i ett relativt starkt mönster. På medellång och lång sikt, om utbudet återhämtar sig, kommer gasolpriset gradvis att återgå till sina fundamentala grunder på grund av efterfrågeläget under lågsäsong. Investerare måste noga övervaka kärnvariabler såsom framstegen i Mellanösternkonflikten, sjöfart i Hormuzsundet, reparation av anläggningar i Saudiarabien och Iran, USA:s exportvolym, inhemska ankomster och lager etc., för att kontrollera risken för prisfluktuationer och huvudsakligen ägna sig åt våghandel.

  Sammantaget är den betydande ökningen av inhemska gasolpriser sedan mars 2026 en koncentrerad manifestation av bräckligheten i det globala energiförsörjningsmönstret. Det tredubbla trycket från den geopolitiska konflikten i Mellanöstern, misslyckandet med nyckelanläggningar och blockeringen av sjöfartskanaler har drivit grunderna på gasolmarknaden från lösa till snäva, vilket framhäver den strukturella egenskapen hos Kinas gasolmarknad som är starkt beroende av internationell tillgång. I framtiden kommer det globala gasolförsörjningsmönstret att fortsätta att omstruktureras. Ökningen av USA:s utbudsandel, normaliseringen av utbudsrisker i Mellanöstern och diversifieringen av handelsflöden kommer att bli långsiktiga trender. För inhemska produkter.